Kommentar des Generaldirektors zu den Renditen zum 31.12.2024

29.01.2025

Das Jahr 2024 schließt mit einer positiven Bilanz für Laborfonds und seine Mitglieder, angefangen bei den Renditen der Investitionslinien: Die Garantierte Linie verzeichnete ein Nettowachstum von 2,63%, die Vorsichtig Ethische kam auf 5,49%, die Ausgewogene auf 5,57% und die Dynamische auf 9,40%. Alle Linien haben außerdem den jeweiligen Benchmark übertroffen (und die Aufwertung des TFR, welche unter 2% geblieben ist).

Die Garantierte Linie verzeichnete ein Nettowachstum von 2,63%, die Vorsichtig Ethische kam auf 5,49%, die Ausgewogene auf 5,57% und die Dynamische auf 9,40%. Alle Linien haben außerdem den jeweiligen Benchmark übertroffen (und die Aufwertung des TFR, welche unter 2% geblieben ist).

Werte MTD Month To Date – seit Monatsbeginn
Der Wert jeder Spalte berücksichtigt die Entwicklung des jeweiligen Monats. Beispiel: Wie hat die Garantierte Linie im Januar 2023 reagiert? Wie hat sie im Februar reagiert?

Werte YTD Year To Date – seit Jahresbeginn
Der Wert der Linien berücksichtigt die "kumulierte" Entwicklung der Linie seit Jahresbeginn. Zum Beispiel, wenn wir die Monate Januar, Februar und März betrachten, wie lautet die Situation der Dynamische Linie?

Die Hauptdarsteller der globalen Finanzmärkte waren 2024 die Zentralbanken und die Inflation. Die Szene wurde von der Geldpolitik der Zentralbanken der EU und der USA dominiert, indem der Inflation Einhalt geboten wurde. Die EZB hat – noch vor der Federal Reserve – im Juni die Zinsen gesenkt und bis Jahresende auf 3% gedrückt; die FED folgte im September mit einer Senkung um einen halben Prozentpunkt. Obschon weit weg vom Höhenflug der letzten Jahre hat die Inflation eine gewisse Resilienz an den Tag gelegt, vor allem in den USA.

Außerdem darf das Gewicht der geopolitischen Situation nicht unterschätzt werden: insbesondere der andauernde Konflikt in der Ukraine und die Auseinandersetzungen im Mittleren Osten haben weiterhin die Energie- und Rohstoffpreise beeinflusst.
Neben den angekündigten Wirtschaftsförderungsmaßnahmen führt der Wahlerfolg von Trump zu einer möglichen Rückkehr zu einer protektionistischen Politik.

Vor diesem Hintergrund haben die Aktienkurse sehr gute Ergebnisse erzielt, vor allem die von den „Glorreichen Sieben“ des Tech Sektors angetriebenen US-Unternehmen, und den Trend des Vorjahres bestätigt; am Anleihenmarkt haben die kurzen Laufzeiten vom Inflationsrückgang und den Zinskürzungen der Zentralbanken profitiert, während die langen von der Festigung des Wachstums, vor allem in den Vereinigten Staaten, begünstigt wurden.

Bei aller Genugtuung über die Zahlen des Jahres 2024 darf die goldene Regel der Vorsorgeinvestition nie aus dem Auge verloren werden: Die Resultate müssen über einen langen Zeitraum beurteilt werden.

Was können wir von 2025 erwarten?
Unter Experten herrscht allgemeine Übereinstimmung über die Fortsetzung der positiven Wirtschaftsentwicklung, mit interessanten Renditen für fällige Anleihen und gute Aussichten für wachsende Aktiengewinne.
Doch ist dieses tendenziell rosige Szenario auch durch die verschiedenen geopolitischen Variablen beeinflusst, welche 2024 aufgetreten sind und einen gewissen Schatten der Unsicherheit auf das neue Jahr werfen.

Das Hauptthema wird folglich die Steuer- und Handelspolitik der US-Verwaltung und die möglichen Folgen für die Preisstabilität sein. Man kann heute davon ausgehen, dass die FED die Zinsen weniger senkt, als 2024 angenommen, während die EZB weiterhin ihr Ziel verfolgt, sie auf 2% zu drücken. Im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit wird auch die politische Situation in Frankreich und Deutschland (wo Ende Februar gewählt wird) stehen: Die politische Schwäche der Eurozone könnte die Antworten auf etwaige Zölle der USA verzögern. Zum gleichen Thema bleibt auch abzuwarten, welche Schritte die chinesische Regierung unternehmen könnte, um die eigene Wirtschaft zu stützen. Zum jetzigen Zeitpunkt ist es für alle kompliziert, zuverlässige Vorhersagen zu wagen, wenn auch grundsätzlich verheißungsvollen Vorzeichen.

2024 war nicht nur unter dem Gesichtspunkt der Resultate der Linien ein positives Jahr: Wir haben im Laufe des Jahres mehr als 9.000 neue Mitglieder (Zuwachs +20% zu 2023) aufgenommen, ganz besonders viele unter 40jährige, und zählen insgesamt inzwischen mehr als 141.000.

Außerdem haben wir die Schwelle von 4 Milliarden Euro Gesamtvermögen überschritten. Damit bestätigt sich Laborfonds als Zusatzrente auf nationalem Niveau.

Diese Daten komplettieren ein Gesamtbild großer Genugtuung: Im Namen der gesamten Struktur bedanke ich mich folglich von ganzem Herzen für das stetig steigende Vertrauen in unseren Fonds.

Stefano Pavesi
Generaldirektor 

Die Daten zu den Linien im Detail

Von der Finanzfunktion

GARANTIERTE LINIE

Die Garantierte Linie hat ihre Leistungsbilanz weiter verbessert und verzeichnete im letzten Quartal 2024 eine Nettorendite von +0,25%, so dass sich das Gesamtnetto-Resultat seit Jahresbeginn auf +2,63% netto beläuft, was über dem gesetzlichen Aufwertungssatz der Abfertigung (TFR - 1,93%) liegt.
Im Laufe des Quartals profitierte die Linie vor allem von der positiven Wertentwicklung der italienischen Staatsanleihen und jener des EWWU-Raumes sowie der Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating: Letztere sind die Anlageklassen, in die das Portfolio fast vollständig investiert ist.

VORSICHTIGE-ETHISCHE LINIE

Im vierten Quartal 2024 verzeichnete die Vorsichtig-Ethische Linie eine positive Nettorendite (+0,54%), die über der Benchmark lag.
Der größte Beitrag zu diesem Resultat kam im Quartal vor allem aus dem Segment der Nicht-EU-Aktien; aber auch Staatsanleihen der USA und von Schwellenländern sowie Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating konnten ihre guten Ergebnisse weiter konsolidieren und profitierten von der expansiven Geldpolitik der großen Zentralbanken.
Mit einer Nettorendite von +5,49% seit Jahresbeginn schloss der Investitionslinie das Jahr 2024 besser ab als seine Benchmark (4,99%). Im Laufe des Jahres profitierte sie von einer Übergewichtung der Anlageklasse Aktien gegenüber der Benchmark und von strategischen Entscheidungen in Staatsanleihen der EWWU und Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating.

AUSGEWOGENE LINIE

Was die Verwaltungsmandate der Ausgewogenen Line betrifft, so war die vierteljährliche Performance des passiven Mandats positiv und lag über dem Referenzparameter. Innerhalb des aktiven Mandats hingegen kam der größte Beitrag aus den Segmenten nordamerikanischer Aktien und Investment-Grade-Unternehmensanleihen; dies ermöglichte es dem Vermögensverwalter, die jährliche Gesamtperformance zu konsolidieren.
Die gute Vorgehensweise der Vermögensverwalter ermöglichte es, auf Quartalsbasis eine Netto-Gesamtrendite von +0,21% zu erzielen; die jährliche Netto-Gesamtrendite der Linie lag dagegen bei +5,57% (besser als die Benchmark von 5,21%).

DYNAMISCHE LINIE
Trotz der Schwankungen an den Finanzmärkten im Dezember zeigte die Dynamische Linie eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit und verzeichnete eine positive Quartalsrendite von +0,99%, die über der des Referenzindex lag. Vor diesem Hintergrund verfolgte der Vermögensverwalter eine wirkungsvolle Strategie der Allokation in Aktien, wobei nordamerikanische Risikotitel zu den wichtigsten Renditequellen gehörten. Die vierteljährliche Leistungsbilanz wurde außerdem durch positive Beiträge aus dem Segment der US-Staatsanleihen und gute Erträge aus Rohstoffanlagen unterstützt.
Seit Jahresbeginn erzielte die Linie eine Nettorendite von +9,40% und übertraf damit den Referenzindex (8,75%).