Kommentar des Generaldirektors zu den Renditen zum 30.06.2024

18.07.2024

Auch in diesem Quartal können wir erfreulicherweise über positive Ergebnisse für unsere Investitionslinien berichten, wobei die Renditen seit Jahresbeginn von +0,17 % für die Garantierte bis +6,66 % für die Dynamische Linie reichen. Für Einzelheiten zu den verschiedenen Investitionslinien verweisen wir wie üblich auf die entsprechende Rubrik auf unserer Website: In jedem Fall ist die Tatsache, dass sich das verwaltete Vermögen des Laborfonds der 4-Milliarden-Euro-Grenze nähert, eine sehr positive Nachricht.

Werte MTD Month To Date – seit Monatsbeginn
Der Wert jeder Spalte berücksichtigt die Entwicklung des jeweiligen Monats. Beispiel: Wie hat die Garantierte Linie im Januar 2024 reagiert? Wie hat sie im Februar reagiert?
Werte YTD Year To Date – seit Jahresbeginn
Der Wert der Linien berücksichtigt die "kumulierte" Entwicklung der Linie seit Jahresbeginn. Zum Beispiel, wenn wir die Monate Januar, Februar und März betrachten, wie lautet die Situation der Dynamische Linie? 

In der ersten Jahreshälfte 2024 haben die Märkte ihre Erwartungen in Bezug auf Zinssenkungen zurückgeschraubt: Die EZB hat im Juni eine erste kleine Leitzinssenkung vorgenommen, ohne einen klaren Weg für die Zukunft zu definieren, während die FED diesbezüglich weiterhin keine Änderungen vornimmt. Der Zeitpunkt für spürbare Zinssenkungen hängt weiterhin von der fast unerwarteten Resilienz der US-Wirtschaft ab. Zu beachten sind jedoch nicht nur die Daten über das allgemeine Niveau der Verbraucherpreise, sondern auch jene über das Volumen der Staatsverschuldung in den USA, die auf Rekordniveau angewachsen ist (und finanziert werden muss): Diese Parameter werden die Indikatoren für die nächsten geldpolitischen Entscheidungen der Fed sein.

Leider halten die geopolitischen Spannungen an, insbesondere in der Ukraine und im Nahen Osten, und es ist nicht absehbar, dass diese Konflikte zumindest kurzfristig gelöst werden können. Hinzu kamen im Juni größere Unsicherheiten an der politischen Front, insbesondere in Frankreich nach dem ersten Wahlgang und in den USA nach der ersten öffentlichen Debatte zwischen Joe Biden und Donald Trump, während die Wahlen im Vereinigten Königreich keine Überraschungen brachten. Dies hatte jedoch keine übermäßigen Auswirkungen auf die Aktienmärkte, die sich weiterhin positiv entwickelten, vor allem dank der US-Megacap-Aktien.

Die jüngsten Inflationsdaten aus den USA haben zwar die Hoffnung auf ein Szenario verstärkt, in dem die FED mit Zinssenkungen beginnen könnte, aber es bleibt abzuwarten, ob die Unternehmensgewinne das derzeitige Niveau rechtfertigen können. Trotz der geopolitischen Unwägbarkeiten gibt es gute Gründe, optimistisch zu sein: Wenn die Zinsdynamik potenziell auch günstig erscheint, werden die Unternehmensgewinne an den Aktienmärkten eine der Variablen sein, auf die man in den kommenden Monaten achten muss. Es ist kein Zufall, dass die Hypothese eines "Rotationsszenarios", d.h. einer allmählichen Verlagerung von als überbewertet angesehenen Sektoren zu anderen, denen ein größeres Wachstumspotenzial zugeschrieben wird, bei verschiedenen Akteuren an Boden gewinnt.

Es sei zum wiederholten Male daran erinnert, dass die Wertschöpfung von Rentenanlagen nicht in einem Zeitraum von Monaten, sondern von (vielen) Jahren evaluiert werden sollte. Die positiven Ergebnisse eines Quartals sind immer willkommen, aber es ist wichtig, Entscheidungen in diesem Bereich nach einer langfristigen Logik zu treffen: ein höheres Anlagerisiko geht mit einer höheren erwarteten Rendite einher.

Aus diesem Grund kann jungen Mitgliedern, die noch viele Jahren bis zur Pensionierung vor sich haben, eine Anlage mit einem höheren Aktienanteil empfohlen werden, während eine konservativere Anlage für diejenigen ratsam ist, die kurz vor der Pensionierung stehen (oder Aussicht auf einen Vorschuss, z. B. für den Kauf ihres ersten Eigenheims haben).
Eine "falsche" Wahl könnte zu einem Verlust von Renditepotenzialen führen oder gar den Versicherten übermäßigen Risiken aussetzen: Diese Entscheidung muss sorgfältig vorgenommen werden, wobei zu bedenken ist, dass die gewählte Linie ein Jahr nach dem Beitritt oder nach dem letzten Wechsel immer noch kostenlos und ohne Begrenzung der Anzahl der Wechsel, geändert werden kann (switch).

Schließlich ist festzustellen, dass der Wachstumstrend bei den neuen Mitgliedschaften erfreulicherweise weiter anhält: In den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 sind mehr als 4.500 neue Mitglieder dem Laborfonds beigetreten, was einem Anstieg von 16 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

Erfreulich ist auch die Tatsache, dass es sich bei den neuen Mitgliedern um sehr viele Jugendliche und Frauen handelt.
Die Entscheidung, einem Zusatzrentensystem beizutreten, ist vor allem dann vorteilhaft, wenn sie frühzeitig getroffen wird: Auf diese Weise kann man mehrere Jahre lang alle steuerlichen und andere Vorteile genießen (Anrechnung des Unternehmensanteils, Renditen bei der Finanzverwaltung, Vorschüsse, Flexibilität bei Zahlungen, wesentlich geringere Kosten als bei individuellen Formen wie "offenen" Pensionsfonds usw.). Dieser kontinuierliche und wachsende Vertrauensbeweis ist Ansporn für alle, die in ihren jeweiligen Funktionen an der Entwicklung des Laborfonds arbeiten, und Anlass für große Genugtuung aller Beteiligten.